2023年8月29日溯联股份（301397）发布公告称公司于2023年8月26日接受机构调研，信达证券陆嘉敏 丁泓婧 徐国铨、汇添富李泽宇昱、兴业证券刘思仪、西部利得温震宇、融通基金关山、度势投资顾宝成、泰信基金夏逸凡、易方达李洲、中信建投刘岚、申万宏源樊夏沛 戴文杰、棕榈湾投资巩显峰、博时基金王乐琛 李喆、泰达宏利周少博、申万研究朱傅哲、华泰柏瑞刘腾飞、华泰证券王志琦、德睿恒丰江昕、兴银理财王子越、中欧基金张杰、华安财保张钰楠、东兴证券李金锦、紫金创业雷静、广银理财王未红、上银基金尹盟、上海勤辰吴昊、中邮人寿孟东晖、上海牛乎徐磊、德邦基金王乐琛、东方证券万里明、King tower Asset ManagementWise Lui、天壹资本齐天翔、长江资管姚远、浙商资管赵媛、平安养老吴伯珩、上海人寿方军平、太平基金田发祥、平安银行刘颖飞、中信证券田林蔚、国信弘盛杨嘉、大同银行张国伟、东北证券周维克 姜育恒、聚鸣投资郭宣宏、华泰资管王志琦、东恺投资王喆、嘉实基金谢泽林 李大炎 卜宁、国信证券王少南、平安基金翟森 黄维 王诗宸、银河基金石磊、鹏扬基金徐超 李沁、华安基金倪文凡、景顺长城李南西参与。

　　答：今年上半年前 5大客户的结构和排名与 2022年差异较小。前 5大客户最大的还是比亚迪和长安，宁德时代和广汽的占比有较大幅度上升。宁德时代等动力电池客户收入相比去年同期得到了大幅增长。新能源收入同比增长超过了 55%，新能源汽车产品的销售收入约 1.76亿，是公司持续发展最主要的动力之一。

　　答：作为价值占比高的二级零部件即快速接头（连接件）、控制阀、传感器等产品的要求高于管材，比管路 Tier1的认证时间更长，需要庞大的历史交付绩效去建立足够数量的产品失效模型，在此基础上不断吸收不同客户的特殊要求并持续改进问题。溯联由于前期的技术积累和先发优势，作为安全件的管路连接件得到了客户的广泛认可，自制率较高。此外公司在连接件和阀类、传感器等流体控制件上的定制化优势，为客户缩短了开发周期，能够满足新能源汽车快速迭代的需求。

　　答：公司募集资金项目建设厂房基建部分已于 2022年四季度竣工，并于 2023年上半年逐步通过了主要客户的现场审核，现已基本投入运营。公司尚未全部完全完成全部产能的建设，主要是基础产品如管材、注塑零部件和模具部分。项目达产后产值在 2022年基础上将提升 4亿元以上。现在的产能利用率约在 80%以上。公司目前的产能是足够的，但是公司在手的订单比较多，预计将无法满足明年的产能需求。因此公司准备在江苏省溧阳市建立一个新的生产基地。先期计划在当地进行厂房租赁，把新工厂的运营和销售团队先搭起来，然后在华东周边地区积极开展市场拓展活动，并加速周边客户项目的落地。新基地建设工作计划在半年之内开始。同时由于模具和连接件等核心零部件的设计和制造产能已逐渐落后于公司新项目的开发承接速度，公司计划在重庆扩大相关产品和模具的产能及设计团队。这一块的能力增强后，相关产品会扩大单独对外销售规模，成为新的业务增长点。

　　答：橡胶管混炼硫化后较尼龙管分子稳定性低，耐腐蚀渗透能力差，寿命低，污染高。尼龙管同内径积更小，性能更稳定，阻隔性能、耐受性能、可导电性、可制造性收性都更强。国五以后在燃油车的油路和蒸发排放系统里面几乎都是尼龙管路，胶管主要应用中发动机冷却水管；在新能源汽车中，尼龙管首先应用于狭窄电池包内，因为其体积更小，液体分子阻隔性能更好，且电池包内部无法维护，寿命要求更长。在电池包外，如电机电控和空调部分的冷却管路，量产车上主要以橡胶材质为主，但尼龙管路具有更大技术优势。随着整车域控制技术升级，动力、三电、空调等各大模块的热管理系统呈一体化趋势，功能高度集成，管路接口、材料将进一步整合，尼龙管的市场价值有望持续提升。

　　问：现在新能源汽车里面尼龙管路总体用量，或者说单车价值量，以及目前在新能源汽车里面大概的一个渗透率？未来尼龙管在新能源汽车里面单车价值量的升空间？主要是在哪些部件会有一个升？

　　答：在传统燃油车或插混车型中，尼龙管广泛应用在内燃机的动力系统，主要产品是燃油管路和蒸发排放管路。在新能源汽车中，尼龙管作为冷却管路首先应用于狭窄电池包内，因为其体积更小，液体分子阻隔性能更好，且电池包内部无法维护，寿命要求更长。在电池包外，如电机电控和空调部分的冷却管路，量产车上主要以橡胶材质为主，但尼龙管路具有更大技术优势。随着整车域控制技术升级，动力、三电、空调等各大模块的热管理系统呈一体化趋势，功能高度集成，管路接口、材料将进一步整合，尼龙管的市场价值有望持续提升。

　　答：公司在储能这一块的所有客户主要包括海博思创、采日能源等储能 OEM、各知名动力电池客户以及大量新能源领域技术型初创企业。部分客户今年能够产生批量收入，预计下半年到明年储能业务收入能实现快速增长。但与整车配套业务相比，储能业务受政策、投资、进出口等宏观因素等影响，具有更多的不确定性。

　　答：会的。公司与客户及原材料供应商合作，积极推进国产材料的应用比例。特别是在国内具有较大技术优势和话语权的新能源汽车领域，国产材料的占比将持续提升。公司上半年投入了大量研发资金开展新材料、新产品的试制工作，未来原材料成本有望快速下降。

　　答：按照量大从优的原则，现有产品存在降价空间，但是新能源汽车迭代速度大幅提升，公司不断开发出新的产品配套新的车型，结合公司在开发替代材料以及提升外购零件自制率等方面的努力，能够维持总体毛利率的稳定。

　　答：第一，在管材上存在一定技术壁垒，主要是原材料的物料性能和加工工艺掌握难度大，即使有外国原材料和设备商提供技术支持，也需较长时间的工艺摸索和积累。尼龙管管壁仅有同规格橡胶管不到 1/5的壁厚、工艺控制精度要求高于橡胶管路。第二，橡胶管的连接方式主要是卡箍，成本较低也较为简单；尼龙管连接方式是快速连接件，零件更复杂，对安全稳定性要求较高，一般需要从专业品牌购买，自制快速连接件的技术门槛远比尼龙管材更高。外购零部件的方式除了不具备成本优势外，也较难应对客户的定制化开发要求。

　　溯联股份2023中报显示，公司主营收入4.3亿元，同比上升19.02%；归母净利润7734.64万元，同比上升22.57%；扣非净利润6600.23万元，同比上升6.12%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入2.09亿元，同比上升18.05%；单季度归母净利润4676.05万元，同比上升36.62%；单季度扣非净利润3576.34万元，同比上升6.31%；负债率14.1%，投资收益-97.55万元，财务费用98.51万元，毛利率32.34%。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1741.88万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。

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